美中 기술전쟁과 일본의 금리인상
美中 기술전쟁 휴전이 공급망의 갈등 등으로 지속여부는 불투명하며 AI투자 美열풍의 이면에 비용부담 확대와 수익성 논란이 심화한다. 한편 일본은행 우에다 총재가 금리인상을 시사하고 달러화에 대한 엔화환율은 160엔 돌파한다. 그리고 日국채수익률 상승이 직·간접경로로 여타 주요 국채수급에 영향을 준다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.
美中 기술전쟁 휴전
美中 양국은 서로 유화적(宥和的) 태도를 보이나 지속가능성에 의문이 제기된다. 이는 공급망의 갈등재발(再發) 가능성 때문이다. 이에 美의회는 더욱 강경한 對中 수출통제 법안을 추진하고 있으며 중국은 자국 기업에 압력을 행사하며 갈등고조 상황을 대비한다. 다만 미국은 중국産 희토류 등의 공급사슬 위협에 취약해 中의존도 개선을 위한 시간이 필요하다. 이에 중국은 미국과의 첨단산업 경쟁에서 유리한 입장이다. 미국이 현재 중국보다 우수한 AI컴퓨팅 역량을 보유하고 있으나 중국은 AI가 지정학적 구도를 바꿀 수 없다고 보고 해당 상황에 대해서도 크게 우려하지 않는 모습이다.
AI투자 美열풍의 이면
Open AI와 Anthropic은 모두 약 1조 달러(1,560조원)의 기업가치를 예상하며 상장을 준비 중이고 Alphabet은 투자재원 마련을 위해 주식과 채권을 발행한다. 이는 AI의 수익성과 생산성기대에 기반을 두었으나 현실은 복잡하고 수익성논쟁은 여전하다. 최근 기업들은 AI의 유용성을 인정하면서도 비용부담에 직면한다. 작년 기업사용자 사이에서는 AI를 최대한 사용하는 토큰 맥싱이 유행하나 이제 Uber와 Walmart 등은 비용부담이 커지면서 직원들의 토큰 사용량을 제한하기 시작한다. 낙관론자들은 AI활용이 아직 실험단계이며 단순 비용절감보다 더 유용한 일을 하는데 가치가 있다고 주장한다. 그러나 많은 기업들은 AI가 비용을 정당화할 만큼 충분히 유용한가에 대한 질문에 직면하고 있으며 Uber와 Walmart 같은 사례가 확산될 경우 지금까지 급격한 주가상승세를 나타낸 증시에 문제가 될 소지가 있다.
日국채수익률과 수급
Global 국채가격은 중동전쟁發 인플레이션 우려 등으로 올해 2월부터 하락하고 6월에 다소 진정되는 모습이지만 완전한 회복여부는 불확실하다. 이런 상황에서 日국채와 관련된 잠재적 위협이 부각된다. 우선 日국채수익률이 상승하면서 日투자자들은 해외투자 비중을 줄이고 점차 본국 투자를 확대할 가능성이 증가한다. 또한 장기간 매우 낮은 수준에서 유지되던 日국채수익률의 상승은 전 세계적인 자금조달 비용증가로 연결된다. 아울러 日당국은 최근의 엔화약세를 방어하기 위한 방법으로 美국채 매도를 선택한다. 이는 결국 美국채 금리상승 압력으로 작용한다. 최악의 시기에 이 현상이 발생하는 것도 문제이다.
日금리인상 시사
일본은행 우에다 총재는 중동정세가 불투명한 상황에서도 금리인상 적절성에 대해 논의할 필요가 있으며 또한 고유가로 물가상승률이 예상을 넘어서는 위험도 의식하지 않을 수 없다고 첨언한다. 이 발언은 오는 6월 15~16일 예정된 금융정책결정회의에서 금리인상에 나설 수 있다는 의미로 해석된다. 한편 최근 달러화에 대한 엔화환율은 달러 당 160엔을 넘어선 상황이며 이에 시장에서는 日당국의 시장개입 가능성도 높아진 것으로 평가한다.
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